摘要：

1、蘋果產業鏈：蘋果2020一季度財報超預期，營收、盈利均創歷史紀錄，其中可穿戴設備收入同比增長36.97%，成為驅動蘋果業績成長的重要力量；智能手表和TWS耳機推動電子板塊業績增長，智能手表的健康功能逐步成為主要賣點，建議關注長信科技、環旭電子、藍思科技等。

2、汽車：復盤非典疫情期間汽車板塊的表現，我們發現疫情得到控制后，汽車板塊的整體漲幅較高；此次疫情短期內將對乘用車銷量產生沖擊，疫情結束后乘用車需求有望回暖，銷量有望反彈；整車建議關注上汽集團、長安汽車，零部件建議關注華域汽車、新泉股份、星宇股份等。

3、臥龍電驅:電機作為汽車電動化中不可缺少的零部件，其需求將不斷增長，未來3年全球市場空間在250億元左右；公司綁定采埃孚，深度參與歐洲車企電動化，采埃孚為全球TOP5汽車供應商，依托其強大的客戶配套關系和產品研發能力，公司未來業績增長確定性高。

正文：

1、特斯拉之后，這一產業鏈有望接力爆發，一季度營收、盈利均創歷史紀錄

①蘋果2020一季度財報超預期，營收、盈利均創歷史紀錄

蘋果2020財年一季度凈營收為918.19億美元，同比增長9%；一季度凈利潤為222億美元，同比增長11%；每股攤薄收益為4.99美元，同比增長19%。營收、盈利均創歷史紀錄，超出分析師此前預期。

分產品來看，iPhone收入略有提升，Mac和iPad收入略有減少，可穿戴設備收入同比增長36.97%，成為驅動蘋果業績成長的重要力量。

②此次疫情對電子板塊的影響偏短期，長期增長邏輯不變

短期內，疫情對需求端的不利影響有限，2月份為終端線下銷售的傳統淡季；疫情的負面作用主要體現在供給端，企業運營成本增加或將導致一個季度的利潤承壓。

因此電子板塊長期增長邏輯不變，智能可穿戴市場持續迎來催化，線上銷量依舊火爆，1月25日智能手表成交額同比增長90%，驗證行業景氣，預期TWS耳機與智能手表有望共同推動智能可穿戴的銷量增長。

從上市公司2019年業績預告來看，電子板塊相關標的逐步修復2018年疲軟態勢，呈現業績拐點。

③蘋果產業鏈中重點關注可穿戴設備的投資機會

血氧飽和度是肺炎等呼吸系統疾病診斷和治療中重要的監測指標（不低于94%），智能手表因具備血氧飽和度等健康檢測功能，再次進入人們的視線，健康功能逐步成為智能手表的主要賣點。

建議關注長信科技（顯示模組與玻璃蓋板減薄龍頭），環旭電子（SiP封裝的龍頭），其他可關注立訊精密、歌爾股份、藍思科技等。

2、汽車行業復蘇之路崎嶇，疫情得到控制后，銷量有望回暖（東方證券）

①復盤非典疫情期間汽車板塊的表現

2003年4月中旬至5月上旬，非典疫情持續升級，市場出現大幅下跌，4月15日至4月30日，滬深300指數下跌5.9%；汽車板塊指數大幅下跌后出現反彈，但整體仍下跌1%。

5月上旬至5月底，疫情逐步得到控制，資本市場汽車板塊表現早于汽車銷量增速回升。板塊整體上漲9.7%，高于滬深300指數4.3%的漲幅，其中整車表現好于零部件。

②疫情控制后有望刺激乘用車需求

此次疫情對乘用車行業利弊均有，演變的不同階段對乘用車需求和銷量產生不同的影響。疫情持續升級后，乘用車的生產銷售活動因員工復工延遲、居民外出減少等因素影響，銷量受到較大的直接沖擊。

在疫情結束后，疫情將會刺激部分消費者提前購買私家車，同時推遲購車計劃的消費者將進行購車，乘用車需求有望回暖，銷量有望反彈。

根據乘聯會，預計1-2月份銷量將出現20%下滑，3月份起汽車產銷有望恢復正常。

③乘用車銷量逐漸企穩

2019年8月份以來，隨著下游需求逐步企穩，狹義乘用車批發銷量下滑幅度持續收窄，從 8 月的 7.7%收窄至12月的1%，增速接近轉正。

整車建議關注：上汽集團、長安汽車，零部件建議關注：華域汽車、新泉股份、星宇股份等。

3、海外車企電動化加速，深度綁定采埃孚，電機業務迎業績拐點（新時代證券）

①汽車電動化加速浪潮中，歐洲車企最為明顯

2020年全球車企加快電動化步伐，受排放要求和政策鼓勵的影響，歐洲車企電動化加快最為明顯。隨著汽車電動化進程的推進，電機作為汽車電動化中不可缺少的零部件，其需求將不斷增長，預計到2023年，全球驅動電機市場空間在250億元左右。

②電驅動零部件自配率高，具有強研發實力的集成化電驅系統供應商有望勝出

全球電驅動系統趨勢：1）車企電機電控自配率顯著提高，電機方面從2018年的38%提高到2019年的56%，電控自配率從2018年25%提高到2019年的43%。

2）擁有強研發實力能力的集成化電驅系統供應商有望勝出，且日產、采埃孚等集成化電驅動已經開始量產配套相關車型。

③公司綁定采埃孚，深度參與歐洲車企電動化

采埃孚為全球TOP5汽車供應商，2016 年成立電驅動事業部，2018年該部門營收為21.95億歐元，同比增長138%。

采埃孚電驅動產品矩陣齊全，公司深度綁定采埃孚，與其成立合資電機公司，采埃孚電機相關產品需由合資公司生產。依托采埃孚強大的客戶配套關系和產品研發能力，公司未來業績增長確定性高。

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