受此前半導(dǎo)體下行周期的影響，存儲(chǔ)芯片營(yíng)收自2018Q3持續(xù)下滑，但進(jìn)入2019Q3情況開始好轉(zhuǎn)，DRAM與NAND 2019Q3總產(chǎn)值均提升，存儲(chǔ)價(jià)格也有觸底回升的趨勢(shì)。

天風(fēng)證券指出，漲價(jià)的原因可以歸結(jié)為四個(gè)字：供需失配。論到存儲(chǔ)的本質(zhì)，需求端理論上是無(wú)限增長(zhǎng)的，下游產(chǎn)品的迭代會(huì)形成需求動(dòng)能，供給端則會(huì)因?yàn)閺S商的產(chǎn)能調(diào)整而出現(xiàn)偏差，在需求和供給增長(zhǎng)速度不完全匹配的情況下，就會(huì)觸發(fā)存儲(chǔ)價(jià)格的變化。

根據(jù)歷史需求平衡率來(lái)判斷，天風(fēng)證券表示，2019年下半年開始需求曲線與供給曲線出現(xiàn)剪刀差趨勢(shì)，需求平衡率開始下降，這意味著DRAM價(jià)格將出現(xiàn)回升趨勢(shì)。

同時(shí)，由于5G網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，加速數(shù)據(jù)中心的快速成長(zhǎng)，并極大推動(dòng)存儲(chǔ)配置需求的增加；手機(jī)市場(chǎng)瓜分貨源，手機(jī)廠商為了搶占5G先機(jī)，已紛紛下單穩(wěn)固N(yùn)AND Flash貨源；原廠正在擴(kuò)大PC OEM市場(chǎng)布局，包括高、中、低三個(gè)不同檔次的SSD市場(chǎng)都有涉及，原廠確保數(shù)據(jù)中心、PC和手機(jī)市場(chǎng)需求，使得NAND渠道市場(chǎng)資源供應(yīng)緊張。

NOR Flash方面，最近NOR Flash漲價(jià)即將開啟，NOR Flash在經(jīng)過(guò)18的低谷后，19年市場(chǎng)快速回溫。目前NOR Flash原廠及代理商去庫(kù)存已至低位，產(chǎn)能較為吃緊，下游應(yīng)用TWS二級(jí)需求強(qiáng)勁，整個(gè)NOR Flash市場(chǎng)行情正在反彈，漲價(jià)趨勢(shì)較為明顯。

天風(fēng)證券建議關(guān)注：兆易創(chuàng)新/北京君正/瀾起科技。

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